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近日，大名城（600094）发布2025年年报：营收22.47亿元，同比下降46%；归母净利润1.43亿元，从上年亏损23.36亿元转为盈利。

数字之外，这家根在福清的闽系房企，正将转型重心移向6G通信与低空经济。

营收腰斩、利润转正，这是大名城2025年年报最直观的反差。

数据层面，全年营业收入22.47亿元，同比下降46.13%；归母净利润1.43亿元，扣非净利润1.40亿元，双双扭亏为盈。

经营活动现金流净额6.49亿元，同比大增2803.72%。资产负债率降至35.08%，扣除预收账款后为32.83%；净负债率仅7.28%；现金短债比2.19倍。

行业尚在水下，这家企业何以浮出水面？

据Wind统计，截至4月下旬，已披露年报的66家上市房企中近半数亏损，平均亏损额21亿元。大名城的逆袭，源于三年前开始的主动收缩。

公司年报解释了两条原因：一是前期已对存货及投资性房地产充分计提减值准备，2025年减值损失大幅收窄，利润包袱基本出清；二是金控板块有序退出国融证券股权投资，贡献了正向投资收益。

更深层的原因在于战略取舍。

公司已连续三年暂停拿地，期末土地储备面积仅约40万㎡，将去库存、保现金流确立为核心经营目标。2022年公司资产负债率曾高达67%，经过三年“主动瘦身”，降至如今的35.08%。这样的负债水平，在民营房企阵营中实属罕见。

2026年一季报延续了修复态势：营收3.62亿元，同比下降46.29%；归母净利润467.2万元，同比增长20.66%。营收收缩，利润增长，降本增效的效果正在释放。

大名城的转型，绕不开一个闽商家族四十年的积累。

俞培俤，大名城创始人，1959年生于福清。十几岁那年，他独自登上去印尼的船。异国的码头边，少年给自己定下一条规矩：不求父母，不靠家族，自己闯出一片天。

他从小生意做起。1980年，他与合伙人创办贸易公司，从代理日本三菱、三洋家电起步，逐步将业务扩展至摩托车产业链，由零配件做到整车生产。

1986年，俞培俤来到香港，创办利伟集团和名城企业集团，业务延伸至远洋、矿业、钢铁、化工等领域。

但真正让他下定决心的，是一次来自家乡的召唤。2000年，福州市政府赴港招商，俞培俤不顾众多董事反对，毅然回乡投资。2001年11月，福州“大名城”项目奠基。

此后十年，他从福建扩张至上海、重庆、安徽等地，2011年带领公司借壳ST华源登陆A股。

在企业经营上，俞培俤有自己的坚持。“把自己当作一个组织者，把房子建起来，建到最好。我不是老板，是为业主打工的。”他对风险控制同样谨慎：“有多少钱做多少项目，一个项目、一片土地都要把它开发好、运营好。”

如今的大名城董事局，呈现出鲜明的家族治理特征：俞培俤任董事局主席；其子俞锦（1983年生）任董事局副主席兼总经理；其女俞丽（1985年生）任非独立董事；其侄子俞凯（1986年生）同样位列非独立董事。四人均持有公司股份，形成“四俞共治”格局。

值得关注的是，俞培俤虽已年过六旬，依然是推动公司向科技赛道转型的关键人物。年报明确提及“借助实际控制人海外资源禀赋”，计划获取海外通信运营商牌照及通信频谱资源。

2023年，俞锦正式出任总经理，全面负责日常经营；而俞培俤仍通过直接和间接持股合计控制公司35.41%表决权，在战略方向上保持主导。

财务稳健是根基，大名城的转型方向则是另一个值得关注的层面。

年报中，公司明确构建“地产筑基、金控投资赋能”的双轮驱动格局，转型重点集中在通信、低空和算力三个领域。

通信方面，公司于2025年11月至2026年1月分两次累计出资约7.24亿元，收购佰才邦约20.45%股权。

佰才邦成立于2014年，专注于4G/5G/6G全链条通信解决方案，产品涵盖低轨卫星通信、无人机基站载荷及自研5G NTN卫星基带芯片。其星载基带信号处理SoC芯片项目已纳入发改委主管的专项管理体系，股东名单中包括中网投、小米、高通及多地国有资本。

低空经济方面，大名城战略投资上海峰飞航空科技有限公司母公司，切入eVTOL（电动垂直起降飞行器）赛道，并与福州新区航空城发展有限公司等合作方共同推进“低空城际智慧枢纽机场”建设。

算力方面，则以控股子公司名城数字为核心载体，聚焦AI算力基础设施运营。

这三条赛道并非各自为战。年报中将其概括为“空天地一体化”生态：低空飞行器的安全运行依赖6G卫星网络提供的高精度导航，算力运营则为低空枢纽及飞行器提供数据处理和网络保障。

从区域政策看，福州在“十五五”规划中明确打造低空产业集聚区，大名城的布局与此高度契合。

转型需要时间。2026年第一季度，公司扣非净利润出现短期波动，新业务尚未形成有效收入，营收端压力依然存在。但大名城手中握有缓冲空间：截至2025年末，资产负债率仅35.08%，净负债率7.28%，远低于行业平均水平。

年报同时披露，控股股东及实际控制人承诺新增不超过50亿元对上市公司的资金支持，这一数字远高于已投入的7.24亿元转型资金。报告期内，大名城还完成三次股份回购注销，累计金额5.30亿元，并制定了未来三年股东回报规划。

这份年报写下了两笔：一笔是扭亏为盈的财务数字，一笔是俞氏家族从福州福清走出的华侨创业故事。数字里有收缩的果决，故事里有转型的伏笔。两者能否真正合流，还待时间来回答。